Основные стратегии инвестирования: как заработать на акциях.
1 - Общие принципы вложения в акции.
2 - Купить и держать!
3 - Постепенное накопление.
4 - Следование индексу.
5 - Усреднение стоимости.
6 - Покупка перед отсечкой.
7 - Покупка акций «второго эшелона».
8 - Заработок на новостях!
9 - Индексные стратегии.
10 - Покупка недооцененных акций.
Введение...
В долгосрочной перспективе акции являются достаточно прибыльным активов, даже если следовать простейшим стратегиям вложения в ценные бумаги. Однако цель любого инвестора – получить доходность выше среднерыночной, т.е. национального индекса ценных бумаг. В среднем рост фондового рынка составляет от 10 до 20% в год. Значит, необходимо применить такие стратегии, которые смогут обойти этот показатель на некоторое значение.
Общие принципы вложения в акции.
Перед тем, как приступить непосредственно к анализу оптимальных стратегий инвестирования в акции, необходимо упомянуть о ряде общих принципов, которых должен придерживаться любой держатель ценных бумаг.
Первое – это диверсификация. Необходимо включать в портфель акции различных компаний для снижения рисков, а также получения максимального экономического эффекта. При этом выбирать нужно ценные бумаги предприятий различного профиля, например, нефтегазовых, производственных и банковских компаний. Иначе может сложиться ситуация, что инвестор потеряет деньги, если в отрасли, куда он вкладывал, случится спад. Оптимальное число бумаг в портфеле – от 10 до 25. За большим количеством эмитентов сложно уследить, меньшее число не дает достаточной защиты от риска.
Чем более консервативна стратегия инвестора, тем более разнообразным должен быть его портфель, поскольку наличие различных бумаг снижает риски и повышает стабильность портфеля в целом. Однако за счет того, что одни акции могут потерять в цене, а другие вырасти, общая доходность такого пула может быть оказаться наравне или даже ниже рыночной. Если собрать портфель, дублирующий состав какого-либо доходного индекса, можно добиться стабильного роста без особых рисков.
Если же инвестор предпочитает спекулятивную стратегию, но количество эмитентов должно быть снижено. Оптимальное число акций, предназначенных для постоянных продаж и покупок – от 5 до 10. При этом необходимо выбирать исключительно ликвидные бумаги, которые можно легко продать и купить. Что касается надежности, то для спекуляций можно и даже нужно выбирать акции второго эшелона, так как они отличаются наибольшей волатильностью, что «голубые фишки» и способны дать хороший доход за счет курсовой разницы. Спекулянт, в отличие от инвестора, может зарабатывать как на падающем, так и на растущем рынке (в этом случае важен размер кредитного плеча и процент за пользование заемными средствами).
Следующий момент, который следует учесть всем держателям акций – риск-профиль. Чем более на высокую доходность вы претендуете, тем с большими рисками придется столкнуться.
К наиболее распространенным относятся:
• банкротство эмитента, которое влечет полную потерю принадлежащих ему акций;
• падение стоимости акций, которое уменьшает общую стоимость портфеля;
• невыплата или выплата меньшего количества дивидендов, чем прогнозировалось;
• затяжной финансовый кризис, следствием которого становится падение прибылей всех компаний и общее снижение доходности фондового рынка;
• снижение курса валюты, в которой эмитированы акции.
Консервативным инвесторам следует выбирать наиболее надежные акции – компаний-«голубых фишек», однако они дают не очень высокую доходность. Портфель из 10-15 таких эмитентов гарантирует доходность не более 10-12% годовых, что чуть выше банковских депозитов и уровня инфляции. Для повышения прибыли в число ценных бумаг следует включать акции компаний второго и третьего эшелона и даже стартапов. За счет повышенного риска можно получить повышенную доходность – до 100% годовых.
Для грамотных инвестиций в акции важно подбирать время покупки и продажи ценных бумаг. В общем правило звучит так: «Купи дешевле, продай дороже». В упрощенном виде это означает, что акции следует покупать не в то время, когда они растут, а когда падают в цене. Естественно, здесь нужно учитывать многие факторы, чтобы не купить «мусорные» бумаги. Например, оптимально покупать подешевевшие активы:
• в период сезонного спада;
• во время экономического кризиса, когда падают все акции вообще;
• после того, как эмитент произведет существенные инвестиции, которые в краткосрочной перспективе привели к уменьшению капитализации компании, но в перспективе увеличат доход;
• в период нестабильности в делах компании, например, после отставки главы и выборов нового или публикации отчета, не соответствующего ожиданиям инвесторов;
• после выплаты дивидендов или купонного дохода по облигациям;
• после разделения или слияния акций и т.д.
Следует учитывать и периодические колебания цен, которые естественны для любого эмитента. Покупать по любой стратегии лучше всего при минимальных значениях акции (или, к примеру, после прохождения «дна» и начала положительного тренда). А продавать следует на хороших новостях или при достижении целевого уровня.
Следует отметить, что большинство начинающих инвесторов поступают с точностью до наоборот: покупают акции только после длительного устойчивого роста, а продают сразу же при первых признаках падения цены.
Еще один фактор, который следует учесть – сумма входа. Для комфортного инвестирования оптимально приобретать акции минимум на 50 тыс. рублей. Так можно выбрать 10 эмитентов и вложить в каждый по 5 тыс. рублей. Однако для эффективного результата эксперты советуют вкладывать в каждую акцию минимум по 20 тыс. рублей, следовательно, оптимальный минимум – это 200 тыс. рублей.
Понятно, что такие деньги есть далеко не у каждого начинающего участника фондового рынка, да и начинать с крупных сумм без достаточного опыта опасно. Поэтому делать первые инвестиции лучше с минимально возможным депозитом, допускаемым брокером.
Купить и держать!
Это наиболее простая стратегия, которая подразумевает покупку нужных акций на всю имеющуюся сумму. При этом продажа акций в идеале не производится никогда. По факту же продавать акции нужно(!):
• при достижении целевой стоимости;
• при необходимости освободить место в портфеле для новых эмитентов;
• если нужно получить наличные средства для личных целей.
Стратегии «купить и держать» придерживаются видные инвесторы, такие как Уоррен Баффет и Джордж Сорос. Акции в их портфелях находятся годами, порой даже десятки лет.
Придерживаясь этой стратегии, стоит выбирать акции исключительно надежных эмитентов, которые не разорятся и не потеряют рыночную капитализацию практически не при каких условиях. Портфель следует формировать из нескольких десятков акций, которые можно условно подразделить на несколько категорий:
• акции компаний-«голубых фишек», государственных корпораций, транснациональных гигантов, мировых лидеров производства;
• акции недооцененных компаний, которые потерпели временные убытки и обязательно получат достойную прибыль при улучшении рыночных условий;
• акции компаний наиболее быстрорастущих рыночных секторов – IT, здравоохранение, биоинженерия, нанотехнологии, энергосбережение, роботостроение и т.д.
Главный критерий – компания имеет потенциал роста и будет существовать в течение ближайших десятилетий. Дивидендная доходность в таком портфеле перестает играть главенствующую роль – выплаты становятся приятным бонусом, но общая доходность образуется за счет роста курса выбранных эмитентов. Полученные дивиденды можно снимать со счета (фактически это будет пассивный доход), либо инвестировать в дальнейшее приобретение эмитентов.
Время входа на рынок также не играет принципиального значения. Инвестор вполне может купить акции и на пике их годовой стоимости и впоследствии терпеть убытки, чтобы продать их через 10 лет после 3-кратного роста.
Постепенное накопление.
Эта стратегия подразумевает ситуацию, когда инвестирование в акции ведется в несколько этапов. Если в предыдущем варианте инвестор мог не выбирать время входа на рынок, то по этой стратегии время покупки акций имеет принципиальное значение.
Постепенное накопление подразумевает постепенное наращивание портфеля за счет одних и тех же эмитентов с целью их накопления. Например, инвестор изначально планирует собрать пул из 20 наиболее ликвидных акций определенного индекса. Для этого он постепенно приобретает нужные бумаги за счет сторонних поступлений (например, от зарплаты или иного источника дохода). Например, инвестирует ежемесячно по 50 тыс. рублей в индекс РТС.
При этом покупка обязательно происходит на локальных минимумах стоимости акций. Если цена не достигла необходимого значения, инвестор оставляет сумму на счете до лучшего момента.
Существует два способа приобретения ценных бумаг:
• всех эмитентов в выбранной пропорции;
• наиболее дешевых акций в данный момент времени.
Следует совмещать оба эти вида покупок, чтобы добиться общего пропорционального соотношения эмитентов в портфеле. Иначе может сложиться ситуация, когда акции одной компании будут падать несколько месяцев подряд, и именно их будет в портфеле абсолютное большинство, например, 25%, когда остальных будет по 2-3% от общего числа. В идеале соотношение акций в постепенно накопляемом портфеле должно дублировать индекс.
Отметим, что такая стратегия оптимальна, если у инвестора есть постоянный сторонний доход, например, зарплата. Стратегия относится к числу долгосрочных, подразумевая постепенное и систематичное накопление капитала. Поэтому начинать можно с минимально возможной суммы. Доход будет формироваться не только за счет курсовой разницы и дивидендов, но лично вносимых средств.
Следование индексу.
Эта стратегия подразумевает покупку акций одного из ведущих мировых индексов. В идеале инвестор должен следовать не только структуре индекса, но и пропорции. Но это не всегда возможно по ряду причин:
• акции определенного эмитента могут не торговаться на бирже, куда инвестор имеет доступ (формировать портфель посредством нескольких брокеров не очень оптимально);
• стоимость одной акции может быть достаточно велика, что нарушает пропорцию портфеля, так что инвестору необходимо вкладывать крупную сумму в покупку бумаг;
• капитала инвестора может не хватить на покупку всех необходимых акций;
• по техническим ограничениям – например, брокер продает акции крупными лотами, не позволяя их дробить, в результате сформировать нужную пропорцию не получится.
Таким образом, для покупки портфеля акций, дублирующего состав индекса, инвестору нужно располагать крупным стартовым капиталом, а также найти брокера, позволяющего купить все необходимые бумаги в достаточном количестве и без искусственных ограничений.
Совпадение всех условий возможно далеко не всегда, особенно, для начинающего инвестора. Поэтому существуют альтернативы, предусматривающие гораздо меньший минимальный взнос и хороший доход при сопоставимых рисках:
• покупка фьючерса на индекс, осуществляется также через брокера, но не на фондовом, а на срочном рынке;
• приобретение паев фондов, инвестирующих в выбранные индексы;
• передача средств в доверительное управление фонду.
Отметим, что данные инструменты являются производными от акций и не предусматривают непосредственное владение ценными бумагами.
Усреднение стоимости.
Эта стратегия подразумевает регулярное «перетряхивание» портфеля для балансировки общей доходности. Общая суть сформулирована довольно просто – покупка подешевевших активов, продажа подорожавших. Инвестор на определенном отрезке времени (например, раз в квартал) продает часть акций (к примеру, 25%), давших максимальный рост, и докупает акции, продемонстрировавшие наибольший убыток. В результате средняя доходность портфеля остается примерно на том же уровне, однако высвобождаются лишние средства. Их можно выводить себе на счет или использовать для дальнейших инвестиций.
Инвестор должен давать отчет в своих действиях, так как всегда есть риск купить дешевеющие активы, которые никогда не восстановят свою стоимость, при этом со временем доля таких акций только возрастет. В то же время от доходных эмитентов инвестор будет избавляться, что в перспективе может привести к ухудшению качества портфеля в целом. Так что нужно быть достаточно внимательным с покупками и продажами и не допускать разбалансировки и перекосов.
Некоторые инвесторы применяют обратную тактику: продают максимально подешевевшие активы и покупают максимально «подросшие». Но здесь другой риск: можно попасть в число «наивных» инвесторов, продающих на минимуме и покупающих на максимуме, в итоге качество портфеля останется таким же, но инвестор будет терпеть регулярные убытки.
Покупка перед отсечкой.
Данная стратегия относится к числу дивидендных. Она предусматривает приобретение акций непосредственно перед выплатой дивидендов. Очевидно, что выбирать следует компании, которые заработали за отчетный период большую прибыль и предлагают инвесторам щедрые выплаты. Кроме того, в целях получения дополнительного дохода можно приобрести акции компаний, распределяющих прибыль прошлых лет – так есть шанс получить двойные, а то и тройные дивиденды.
Покупать акции следует заранее, хотя бы за несколько дней до отсечки. «Отсечкой» на сленге трейдеров называют последний день, когда акции необходимо держать, чтобы получить по ним дивиденды – день закрытия реестра акционеров. Но следует учесть, что в России действует режим Т+2, это означает, что фактическая продажа акций (зачисление их на счет инвестора) происходит через 2 дня после подачи заявки. Поэтому нужно купить ценные бумаги минимум за 2 дня до закрытия реестра, иначе инвестор не попадет в число держателей акций и не получит дивиденды.
Сроки выплаты дивидендов каждая компания определяет индивидуально, пик перечислений приходится на конец весны – начало лета. Конкретную дату «отсечки» определяет совещание акционеров, тогда же становится известно о размере дивидендов. Обычно между собранием и выплатой проходит 1-2 месяца.
Чаще всего после публикации решения собрания стоимость акции начинает колебаться в ту или иную сторону. Если новость хорошая – растут, если дивиденды меньше ожидаемого – падает, но, как правило, акции растут. И к дате отсечки они обычно дорожают на размер дивидендов.
К примеру, акция компании А стоила 90 рублей, собрание акционера решило выплатить по 10 рублей на акцию. К дате отсечки стоимость ценной бумаги с большой вероятностью поднимется до 100 рублей. Именно поэтому акции стоит приобретать гораздо раньше «отсечки» – сразу после собрания акционеров, чтобы она не успела вырасти.
Что делать с купленной акцией дальше? По стратегии есть два варианта:
1. Дождаться выплаты дивидендов и получить их. Это наиболее очевидный исход. Многие инвесторы специально покупают акции «под дивиденды», чтобы заработать на высоких выплатах. Однако имеется один недостаток: сразу после дивидендов цена на акцию обычно обрушивается, поскольку спекулянты начинают продавать ставшую ненужной ценную бумагу. Поэтому инвестору приходится ждать некоторое время, пока цена восстановится, чтобы продать акцию хотя бы по той стоимости, по какой он ее приобретал. Иногда это затягивается на месяцы. «Под дивиденды» лучше покупать акции стабильно растущих компаний, которые достаточно быстро отыграют свое падение.
2. Продать акции непосредственно перед выплатой дивидендов. Как правило, все дни перед «отсечкой» стоимость бумаги растет, и нередко складывается ситуация, что курсовая разница для отдельно взятого инвестора превышает размер дивидендов.
Какую именно тактику выбрать, зависит от конкретной ситуации. К примеру, вы купили акции по 150 рублей, обещанные дивиденды – 10 рублей, при этом на торгах цена за 1 акцию выросла до 160 рублей. Вам выгоднее продать актив и получить разницу. Если бы вы купили акции по 155 рублей, то лучше получить дивиденды, а потом дождаться возвращения цены к целевой отметке или ее пробития.
Покупка акций «второго эшелона».
Под этой стратегией подразумевается приобретение достаточно рисковых и высокодоходных акций из «второго» и «третьего» эшелона, т.е. не относящихся к числу «голубых фишек». Также в эту стратегию входит покупка акций стартапов – компаний, только вышедших на IPO и пока не имеющих дивидендной истории.
Выбирать акции нужно по следующим признакам:
• бумага должна быть ликвидной, т.е. должен иметься достаточный оборот, чтобы от акции можно было в случае необходимости быстро и без лишних затрат избавиться;
• акция должна быть достаточно волатильной, чтобы можно было заработать на курсовой разнице цен;
• акция должна принадлежать развивающейся компании, прочно занявшей свое место на рынке и имеющей положительную репутацию среди контрагентов;
• компания должна иметь стабильную прибыль (после вычета расходов).
Проценты по таким акциям могут достигать 50%, а то и 100% годовых. Но есть большие риски разорения компании или просто отказа платить дивиденды (следите за доходностью – если она падает, то обещанных процентов можно просто не дождаться). Как правило, до 20% эмитентов в таком портфеле не исполняют свои обязательства – к этому нужно быть готовым.
Полностью собирать портфель из подобных акций собирать не стоит. Лучше выделить под такие акции 15-20% от общего числа средств, а остальные деньги использовать для более консервативных стратегий.
Заработок на новостях!
Эта спекулятивная стратегия отлично подходит для торговли не только не акциях, но и на производных финансовых инструментах – фьючерсах и опционах на срочном рынке и на контрактах на разницу цен (CFD) на рынке форекс. Достоинство стратегии – зарабатывать можно как на падающем, так и растущем графике. Суть остается той же – купить дешевле и продать дороже.
В общем виде тактика при выходе новостей выглядит так:
• до выхода новости цена актива начинает уменьшаться или увеличиваться в зависимости от прогноза, мощность движения напрямую зависит от важности события и текущего курса, именно в этот момент можно проследить общий тренд, можно открыть сделку небольшим объемом в этом направлении;
• в течение получаса перед публикацией новости цена может повести себя непредсказуемо, в этот период сделки лучше не открывать, а текущие – закрыть;
• непосредственно перед выходом новости, примерно за 2-3 минуты, нужно выставить два отложенных ордера: один – на покупку, другой – на продажу (обязательно учитывайте количество заявок в стакане цен, если их мало, то цену лучше ставить дальше от текущей, иначе движение «снесет» ордер, если же заявок много, то поближе, иначе движение может не дойти до вашего ордера);
• далее остается ждать – движение активирует ордер, при достижении нужной цены нужно его закрыть (можно выставить автоматический ограничитель или другой ордер, который продаст или купит актив по нужной стоимости);
• последний этап – после выхода новости, тут либо зарождается новый тренд, если сообщение шокировало рынок, либо цена возвращается к прежнему тренду, открывать сделку следует по направлению цены.
Наиболее серьезные новости, на которых можно работать с акциями и производными инструментами по данному алгоритму:
• публикация квартальных, полугодовых и годовых отчетов;
• заявление о выплате и непосредственно выплата дивидендов или промежуточных выплат;
• выход нового продукта или презентация новой услуги;
• открытие нового производства или расширение действующего;
• изменения в руководящем составе;
• слияние или разделение компаний.
Стратегия больше подходит для опытных трейдеров, которые могут справиться с неожиданной ситуацией и вовремя закрыть сделку, не допустив чрезвычайного убытка, так как события при выходе новостей развиваются по-настоящему непредсказуемо и стремительно.
Индексные стратегии.
Существует целый ряд стратегий, согласно которым необходимо отбирать акции для длительного владения. Они называются индексными, поскольку эмитенты обязательно отбираются из числа наиболее доходных компаний, находящихся в национальном индексе. Заработок инвестора производится как за счет курсовой разницы, так и за счет получаемых дивидендов.
Рассмотрим три наиболее распространенные стратегии.
1. Собаки Доу. Название позаимствовано из фондового индекса США Доу-Джонса. Суть стратегии: инвестор выбирает 10 наиболее доходных с точки зрения дивидендов акций (в процентном соотношении). Покупка производится в равной пропорции. Портфель пересматривается ежегодно, состав «собак» меняется в зависимости от новых показателей.
2. Летучая пятерка Хиггинса. Из десятки самых доходных акций индекса выбирается пять наиболее дешевых, при этом на дивидендную доходность инвестор не обращает внимания. Покупка производится также в равных пропорциях. В отличие от предыдущего способа удается на те же деньги приобрести большее число акций. Состав «Летучей пятерки» также пересматривается ежегодно.
3. Четыре дурня. Акции по этой стратегии отбираются в зависимости от коэффициента «дурости», т.е. размера дивиденда, деленного на квадратный корень цены акции. Такая формула позволяет определить реальную доходность эмитента и сопоставить бумаги компаний разного уровня в общих равных условиях. Почему берется корень, а не чистая цена, объясняется тем, что в противном случае на коэффициент «дурости» цена будет оказывать излишнее влияние, и акции будут классифицированы просто от дешевых к дорогим. Далее отбираются 5 акций с самым высоким коэффициентом «дурости», причем наиболее «дурная» акция отбрасывается – в результате в портфеле оказываются пресловутые «четыре дурня». Акции закупается в одинаковой пропорции, либо в пропорции 20 / 20 / 30 / 30, более дешевые бумаги составляют большую часть портфеля.
Покупка недооцененных акций с опорой на мультипликаторы.
Если предыдущие стратегии учитывали котировки и дивидендную доходность акции, то следующая учитывает финансовое состояние фирмы. Профессиональные инвесторы предпочитают анализировать именно сам бизнес, ища недооцененные акции, которые имеют значительный потенциал роста.
Оценку необходимо производить сразу по ряду мультипликаторов.
EV / EBITDA - это один из главных показателей, он характеризует отношение стоимости компании к ее прибыли. Его структура такова, что он позволяет оценить чистую прибыль эмитента без учета дополнительной нагрузки и финансовых вливаний.
Посчитывать его нужно по такой схеме:
• EV = капитализация компании (число акций, умноженное на текущую стоимость 1 бумаги на рынке) + размер чистого долга + доля меньшинства;
• EBITDA = чистая прибыль – расходы по процентам – налог на прибыль – амортизация.
Чем ниже этот показатель по сравнению с другими компаниями, тем лучше.
Долг / EBITDA. Второй фундаментальный показатель. За сумму долга берется вся долговая нагрузка предприятия. Чем ниже этот мультипликатор, тем менее оценена компания.
Таким образом, если провести анализ по двум данным мультипликатором, можно выявить компании, акции которых на рынке недооценены.
Для подтверждения своих выводов можно использовать дополнительные мультипликаторы:
• P/E – это цена акции, поделенная на прибыль от акции. Чем ниже значение, тем ниже оценивается рынком данная компания по сравнению с другой. Следовательно, эти акции достаточно дешевые и имеют перспективы роста. Однако нужно учитывать и другие экономические эффекты – например, снижение прибыли может быть следствием неудачной управленческой политики.
• P/S – это цена одной акции, поделенная на выручку от акции. Показатель будет коррелировать с предыдущим значением, так как в качестве знаменателя используются схожие значения. Наиболее привлекательное значение – 0,5, оно показывает, что акция недооценена. Но высокая выручка не гарантирует высокой прибыли, если имеются высокие накладные расходы. И если у фирмы нет хорошего плана по увеличению прибыли, то никакая выручка не поспособствует росту курса акции.
• P/CF – это отношение капитализации компании к ее денежному потоку. Денежный поток – это прибыль компании после вычета всех расходов, в том числе налогов и кредитов. Считается, что этот показатель точнее предыдущих, так как учитывает текущие затраты. Чем ниже это значение, тем больше у компании свободных средств, которые она может использовать для инвестиций или дополнительных выплат инвесторам. Однако излишне низкий показатель тоже плохо: он может свидетельствовать о недостаточной сумме собственного капитала фирмы.
• ROE – рентабельность капитала компании, высчитывается так: чистая прибыль эмитента / среднегодовой акционерный капитал * 100%. Чем выше ROE, тем устойчивее развивается компания. Среднегодовой капитал вычисляется просто: берется значение капитала на конец и начало года и выявляется среднее арифметическое.
• P/BV – значение образуется путем деления капитализации компании к балансовой стоимости принадлежащих ей активов (имущество компании минус долги). Этот мультипликатор демонстрирует, насколько кредитоспособна компания и способна ли она отвечать по своим обязательствам. Чем ниже показатель, тем лучше, он свидетельствует, что акции оценены низко. Излишне высокое значение мультипликатора говорит о переоценке стоимости акций.
Таким образом, применение различных модификаторов способствует лучшему анализу ценных бумаг вне зависимости от выбранной стратегии инвестирования. Но можно опираться и исключительно на них при формировании портфеля.
В чистом виде перечисленные стратегии встречаются крайне редко. Чаще всего инвесторы на определенном этапе используют те или иные методики отбора акций. Помните: не стратегия должна довлеть над вами, а вы должны применять их в зависимости от рыночной ситуации. В идеале необходимо разработать универсальную стратегию, которая подходит под ваш тип инвестирования и отвечает действующим финансовым целям.
